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时间 2019-11-11 19:13:25
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联合国报告:债务困境是全球经济稳定最大威胁

当地时间9月25日,联合国贸易和发展会议发布了《2019年贸易和发展报告——全球绿色新政融资》,显示世界经济处于困境。2020年经济衰退的症状显而易见且迫在眉睫。贸易摩擦、汇率变化、企业债务、英国未经谈判的英国退出欧盟和上下颠倒的收益率都发出了警告信号,但没有迹象表明决策者准备好应对未来的风暴。

该报告呼吁政策制定者关注增加就业、提高工资和扩大公共投资,而不是继续关注股价、季度回报和投资者信心。该报告预测,即使忽略最严重的下行风险,全球经济增长率也将从2018年的3%降至2019年的2.3%。一些大型新兴经济体已经陷入衰退,包括德国和英国在内的一些发达经济体离衰退只有一步之遥。与此同时,包括美国在内的所有主要发达经济体的增长都有所放缓,这证明依靠宽松的货币政策和不断上涨的资产价格刺激需求充其量只能带来短期增长,对企业和富人的减税并没有刺激生产性投资的增长。此外,由于全球需求疲软和美国政府的单边关税行动,今年的贸易增长将大幅放缓。去年贸易增长率降至2.8%,今年可能降至2%。

报告指出,一个更大的隐忧是,金融危机爆发10年后,全球经济仍然过度金融化和脆弱。将这些现象归咎于货币操纵有些夸张,但根据历史经验,潜在威胁表明货币体系正面临严重问题。与此同时,它可能通过修改贸易规则来阻碍南方国家和地区取得技术进步,从而对国际合作产生寒蝉效应。自金融危机以来,尽管负利率和量化宽松等非常规货币措施无效,但非常规货币措施和进一步的贸易自由化仍然是应对全球经济疲软的首选政策。

贸发会议呼吁从根本上反思"一切照旧"的做法,并倡导基于旨在促进生产性贸易和遏制掠夺性金融的新国际货币安排的全球绿色新政。这将促进工资主导型增长,而不是金融主导型增长,这将有助于促进公共投资,避免环境崩溃。尽管对发达国家的经济担忧日益加剧,但对许多发展中国家和地区来说,增长放缓更为痛苦,尤其是南部非洲、拉丁美洲、南亚和西亚。在贸易摩擦升级之前,一些发展中经济体的增长率已经下降。主要原因是这些国家的央行宣布收紧货币政策,大宗商品价格下跌,导致资本流入下降。一些国家和地区的资本流入已经变成负数。对此,贸发会议全球化和发展战略司司长科·知止说,关于国际投资者从北到南一体化的说法过于夸张。对许多发展中国家来说,人均收入差距是新常态。

根据该报告,在这种疲软的情况下,整个发展中世界的债务大幅增加,其中大部分是以外币计价的短期债务,私营部门的增加幅度最大。报告显示,到2017年,发展中国家的债务总额已达到国内生产总值190%的创纪录高位。大部分债务来自私营部门,私营部门占国内生产总值的比例从2008年的79%上升到2017年的139%,而公共部门债务在2017年仅占国内生产总值的51%。自金融危机以来,高收入国家的私营部门债务增长尤其迅速,2017年达到国内生产总值的165%。这种增长趋势在低收入国家也很明显。全球经济衰退可能会导致这些国家相继陷入债务困境。报告重申了贸发会议关于减免债务和重组的呼吁,认为只有这样才能在未来十年实现可持续发展。

该报告称,在超全球化时代,债务已成为全球增长的主要驱动力,但它并未带来生产性投资的强劲增长,反而鼓励了金融投机。在这种情况下,由于国际金融市场的变化和短期债权人利益的急剧增加,发展中国家的债务已经从有助于释放增长潜力的长期融资工具转变为潜在的高风险金融资产。报告呼吁就债务减免、优惠贷款和改善主权债务重组机制采取紧急多边行动。

报告称,发展中国家的债务状况令人担忧。与全球绿色新政和可持续发展目标相比,发展中国家需要推进结构转型,这将需要前所未有地扩大对发展中国家生产性投资的融资。据保守估计,每年至少需要2万亿至3万亿美元,但即便如此,最基本的可持续发展目标也只能按时实现。该报告显示,在涵盖所有收入类别的30个发展中国家的样本中,鉴于多边支持减弱,需要满足这四个领域的投资需求,以实现联合国" 2030年可持续发展议程"的前四个目标,即消除贫穷、改善营养、良好健康和教育质量。具体来说,到2030年,发展中国家将不得不将债务提高到国内生产总值的185%左右,或者使国内生产总值的年均增长率达到12%左右。然而,这两个目标都不现实。相反,为了使发展中国家的债务融资更加可持续,有必要紧急采取协调一致的多边行动,使发展中国家摆脱目前的债务陷阱,促进它们更好地调动国内资源支持可持续发展,并在实现面向发展的增长的同时促进环境保护。

报告提出了这方面的建议。首先,为发展中国家制定了一项与可持续发展目标相关的全球优惠贷款计划,旨在允许参与国以优惠条件借款,并设计额外的贷款机制,具体到2030年满足公共部门融资需求总额中的外部份额。建立全球可持续发展目标基金,使捐助国能够兑现过去40年来未兑现的官方发展援助承诺。第二,应扩大特别提款权,使之成为向发展中国家提供的公共产品,以确保对环境保护和可持续发展目标所依赖的公共资金的需求。第三,制定与可持续发展目标相关的特别债务减免计划,以缓解当前的流动性约束,帮助发展中国家实现长期债务可持续性。该计划不应强加严格的政策条件或限制性资格标准。第四,加强发展中国家间的区域货币合作,实现再融资,促进区域内贸易,发展区域内价值链,促进区域支付体系和内部结算联盟的全面发展。第五,应建立一个基于规则的框架,以促进根据原始合同无法偿还的主权债务的公平有序重组。该框架应遵循商定的原则和国际法。主权债务重组框架的最初步骤包括暂停偿还、为债务人持有的资产融资以及将欠款转化为贷款准备金。

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