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时间 2019-10-22 13:45:11
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工银瑞信刘伟琳:目前中证500估值偏低 成长属性较强

10月10日,今天头条基金频道“对话老四”的“智能贝塔系列”栏目采访了工行瑞信基金指数投资部负责人刘伟林,详细解释了智能贝塔战略基金的投资方式。

嘉宾简介:刘伟林,中国人民大学金融工程博士;2010年加入工行瑞士信贷,担任金融工程分析师、投资经理助理和投资经理。他目前是指数投资中心的研究主管和基金经理。

问:欢迎工行瑞信基金的刘伟林老师在今天的头条基金频道“对话老兵”上访问“智能测试系列”。最近,所有大银行都推出了智能beta战略基金。这是指数行业的大趋势,还是金融子公司的逆向创新?

刘伟林:过去10年,smartbeta在美国和欧洲的市场规模持续上升,这是市场高度成熟后的大趋势。目前,中国市场也正在走向制度化和成熟化。因此,smartbeta基金也符合指数基金未来的整体发展方向。

问:智能贝塔战略基金对投资者要求更高吗?你觉得投资这样的基金比投资普通指数基金更复杂吗?

刘伟林:smartbeta基金的风险与指数基金没有太大不同,但它们在特定时期可能有更高的预期回报。Smartbeta基金也主要用作长期固定投资分配,而长期分配与指数基金基本相同。

问:智能测试策略中的各种因素具体意味着什么?国外有成熟的编译系统可供参考吗?

刘伟林:smartbeta中常用的因素都有相对简单的含义。例如,股息意味着基准指数更偏向高股息股票,而低波动意味着基准指数更偏向低波动性股票。国外主要资产管理公司和指数公司都有自己成熟的编制方法。中国证监会也编制了类似的指数。

问:据说智能贝塔战略基金既有主动投资优势,也有被动投资优势。它是如何体现的?既然人类干预有超额回报,那么最终分析中的“聪明贝塔”是否也包括一定的阿尔法回报?

刘伟林:smartbeta反映了其积极的管理能力,它将某种股票的权重暴露在基准指数之上。Smartbeta本身只根据固定规则公开固定风格,它带来的超额收入是由固定规则带来的。

问:由具有相同因素的大公司准备的智能beta战略基金有什么大的不同吗?主要区别是什么?投资者应该选择哪些指标?

刘伟林:不同的公司使用相同的因素来编辑略有不同的基础,但是总体表现不会有太大的不同。投资者可以仔细考虑规则、股票池、基准指数等。例如,它们也是股利因素,深红etf的长期表现远好于其他股利smartbeta基金,因为深度股利除了股利之外还有增长。

问:目前,市场上有许多具有“股息”和“低波动性”因素的智能贝塔战略基金。据说由于近年来历史上的良好表现,每个人都喜欢使用这个因素。这里有一个问题。市场的风格可能偶尔会改变。如果投资者长期持有一只带有策略的智能贝塔策略基金,当风格明显改变时,他们可能无法获得超额回报。有什么策略可以解决未来这个可能的棘手问题吗?还是投资者需要有一定的时间感?

刘伟林:如果投资者有把握时机的能力,他们可以根据自己的判断进行转换。然而,市场上也有长期的有效因素,这些因素本身具有长期的配置价值。投资者也可以通过这些因素的长期配置获得良好的预期回报。

问:你能告诉读者应该为不同类型的市场选择什么样的智能测试策略吗?

刘伟林:例如,在市场情况下,你可以配置价值和奖金等策略。小市场,你可以配置增长,高贝塔和其他策略。

问:smart beta的超额回报是风险补偿回报。基金经理如何努力避免特定操作中的风险?

刘伟林:smartbeta的投资价值在于其尖锐的比率,从长远来看,该比率高于该指数。在实际操作中,基金经理将遵循既定的规则。

问:业内有一种说法,指数和积极管理之间存在自然冲突。能够做好指数的公开发行通常由主动管理来管理,而主动管理强的公开发行在指数产品中基本上是罕见的。原因是什么?

刘伟林:这是两个投资概念和方法。他们没有冲突。许多公共基金同时做得很好。

问:你最近提到,蓝筹股基金的回报率有望超过中小型基金。为什么近年来蓝筹股基金的表现明显好于中小基金?这种风格会持续多久?

刘伟林:这与a股市场的成熟、组织和外资流入有关。机构投资者更喜欢蓝筹股。

问:市场上有多种指数基金。投资者应该从哪些指数中选择?

刘伟林:投资者可以考虑跟踪误差、超额回报、规模等。上市基金也可以考虑流动性。

问:目前,中国证券500指数与沪深300和上证50指数相比处于相对较低的水平。你认为哪个分配更有价值?目前的现货投资指数基金有哪些建议,适合固定投资还是全投资?

刘伟林:沪深300和沪深50具有蓝筹股的稳定特征。中国证券500的估值历史上低于上海、深圳300和上海50,并具有更强的增长属性。总的来说,目前市场的整体地位不高。上述指标具有一定的投资价值。投资者可以根据不同的风险回报特征选择更适合自己的指数基金。对于指数基金,我们认为固定投资将是更合适的模式。

风险提示:基金投资应该谨慎。本材料为投资交换材料,仅供参考。投资者投资工行瑞信基金管理有限公司管理的产品时,应仔细阅读基金合同、招股说明书等相关法律文件,选择适合其风险承受能力的投资品种。定期固定投资是引导投资者进行长期投资和平均投资成本的简单易行的方法。然而,定期固定投资不能避免基金投资固有的风险,也不能保证投资者获得回报,也不是替代储蓄的等效财务管理方法。